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飞马国际(002210):业绩略低于预期调低目标价

时间:08-04-24 00:00    来源:国信证券

对照前一交易日14.12元收盘价,公司的08-10年PE分别为28倍、20倍和15倍。考虑到中石油综合物流业务在细分市场处于龙头地位,毛利率较高;黄江塑胶物流园毛利率为54%,08年二期工程完工,二期的地位更优可提升平均租金,预计收入增长90%以上,且毛利率可进一步提升;供应链业务07年尚未盈利,08年至10年的复合增长率达67%;分别给予上述三块业务25倍、15倍(09年)及60倍的PE,调低公司目标价至16.7元,对应08-10年综合PE为33倍、22倍17倍,维持谨慎推荐的投资评级。